股票杠杆是怎么回事 消费电子龙头无惧“对等关税”风险 制造业回流美国存多重挑战
近日，美国总统特朗普签署的“对等关税”贸易政策一度引发全球恐慌股票杠杆是怎么回事，但国内消费电子产业链企业普遍表示受影响较小，消费电子品牌企业普遍已实现产能全球化布局，可通过调整全球产能布局有效降低关税风险，产业链企业则向来不承担客户关税成本。
供应链不承担关税成本
“果链一哥”立讯精密对证券时报记者表示，公司此前没预估到针对中国的关税会这么高，不过一直以来，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是供应链企业需要考虑的。
“客户一直以来都会协同供应商提升竞争力，在这个过程中选择更合适的合作伙伴。过往遇到关税问题，都没有出现客户让供应商承担关税的情况。”立讯精密相关负责人说。
前述所言过往关税问题，是指过往出现的美国加征关税的情况，苹果都已申请了关税豁免。
根据美国发布的关税豁免政策，针对电子产品设定了“美国成分≥20%”的豁免门槛，产品类型涵盖消费电子（如智能手机、AR/VR设备）、通信设备（光模块、服务器）、工业自动化设备等电子制造全产业链。产品完税价格中，若美国原产零部件或技术价值占比≥20%（如芯片、软件、精密仪器等），就能获得关税直接豁免。但此次苹果能否成功申请关税豁免，目前外界暂不知。
即便苹果无法获得关税豁免，对产业链影响也不大。立讯精密进一步指出，目前，公司只有很少一部分国内制造的成品出口到美国，关税对这部分产品略有影响，相信客户会要求将这部分出口美国的产品转移到关税比中国低的地方，当然这会有一些挑战。
此外，蓝思科技、歌尔股份、领益智造等多家企业也均表示，公司属于产业链中上游，大部分出口通过国内保税区完成，天然规避关税波动风险，另有一部分直接出口的零部件，则与海外客户交易采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳。
进口方面，蓝思科技等多家产业链企业表示，采购已形成日本、韩国等为主的供应矩阵，且进口方式为加工贸易保税进口，不涉及进口关税。
品牌企业无惧风险
既然关税由客户承担，那么消费电子品牌企业如何应对？
“手机行业经历过所有的大风大浪，中国手机厂商不只是在国内卷，在海外卷得也很厉害，只要产业伙伴在一起，就没问题。”日前，OPPO中国区总裁刘波接受证券时报记者采访时表示，无论环境怎么变化，聚焦自己应该做的事，把产品做好，做好自己比什么都强。
权威机构数据显示，2024年OPPO全球出货前四，在东南亚市场，OPPO以18%的市场份额排名第一，成熟市场西欧整体第五，比利时第五，西班牙第四，荷兰、丹麦、芬兰、挪威第三，葡萄牙第二。目前OPPO在全球全球设有六大研发中心，并已在印度、印尼、土耳其、巴基斯坦、孟加拉国、巴西、埃及等七个海外国家建厂。
足见，美国并非OPPO的核心外贸市场，而Canalys（Omdia）高级分析师朱嘉弢告诉证券时报记者表示，美国智能手机市场苹果、三星、联想摩托罗拉分别占据60%、20%、10%左右，其他品牌份额较小，主要为TCL、谷歌、HMD等。“美国智能手机市场以运营商模式为主，国内消费电子品牌企业很难进去，受影响的主要是苹果三星等，但苹果有可能申请关税豁免。”
展望未来，刘波表示，OPPO未来将继续拓展拉美、非洲、巴西等新兴市场潜力，巩固东南亚等优势市场地位，突破高端，同时保持成熟市场稳定发展。
品牌企业进口方面，朱嘉弢表示，目前国内消费电子产业需要进口的芯片等核心零部件，原产地并不在美国，而在中国台湾或中国大陆，因此影响不大。
国际贸易局势日益紧张背景下，有消息称部分企业已开始囤货。对此，刘波表示：“目前关税政策下，暂时无法判断会否推高供应链成本，因此不一定要着急做很多工作，比如囤货这种，这种时候物来顺应，当时不杂。我们在越惊涛骇浪的时候越要保持自身冷静，这个时候是非常重要的。”
制造业回流美国存多重挑战
值得一提的是，美国“对等关税”政策的出台，旨在吸引制造业回流美国，让企业到美国建厂，不过，这在行业看来，仍面临多重挑战。
近日，市场有传言称立讯精密有计划在美国建厂，但很快便被立讯精密澄清消息不实。
“公司目前没有在美国建厂的相关计划，请以公司披露信息为准。”立讯精密表示，如果要在中国等国家以外的其他低关税地区建立产能，最快也需要1年到1年半时间才能完成产业并投产。
针对制造业流回到美国的可能性，立讯精密方面表示，美国是否具备相关条件是较大的考量。这不只是人才、人力及成本的问题，还涉及产业链的构成。消费电子需求淡旺季明显，上、下半年出货量在3:7左右，以中国、越南为生产核心便于弹性的产能安排，而美国制造相对孤立，不仅是成本考虑，甚至供应都将是很大挑战。
“地缘政治挑战环境并非现在才出现，供应链格局若要变化早就变了，但供应链格局主要还是取决于企业竞争力。”立讯精密言外之意，国内消费电子产业链已在全球积累较强的核心竞争优势。
“对等关税”政策后，市场还有观点指出，假如苹果不能获得关税豁免，那么苹果可能会要求供应商把一些成品转移到关税较低地区，那么立讯精密等公司是否有计划在印度、越南、墨西哥、巴西等地的产能规划进一步扩产？
“除非越南的关税比其他国家地区高很多，否则消费电子过去多年大部分在越南的产能再转移出去的可能性很小。”立讯精密表示，因为多年来中国硬件企业产能出海，越南在物理边界连接、物流、产业链和人才累积等方面有优势，越南政府招商引资和支持企业的政策也比较成熟，打破现有格局将会徒增品牌方的成本。公司在东南亚其他国家如泰国、印尼、马来西亚、印度等地的工厂，能看到这些地方产业链还不是很成熟，物流和产业链支持不是非常理想，转移可能性不大。
Counterpoint研究总监Jeff Fieldhack也指出，虽然高关税来得突然，但OEM厂商可能早有预期。然而，迁移生产基地等根本性解决方案需要大量投入和时间，短期内难以见效，且长期方案也可能面临新关税。
“目前关税政策有不确定性，睡一觉起来可能就有加税情况，应以观望为主，还不到定性的时候。”立讯精密创始人、董事长王来春说。
截至目前，A股消费电子产业链个股如蓝思科技、立讯精密、歌尔股份等均已公布回购计划等。工业富联更对证券时报记者表示，公司在中国大陆、美国、墨西哥等全球多地构建完备产能股票杠杆是怎么回事，可结合客户需求灵活调度，未来仍持续加大在中国大陆的投资力度。
